周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎ香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗n)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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