一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(b两丈等于多少米ěn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23两丈等于多少米％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　两丈等于多少米

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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