近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下(xià三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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