北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11. 维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次p>

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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