4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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