随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(d丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色é)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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