金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī领略的意思)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向(x领略的意思iàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(t领略的意思īng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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