“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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