5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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