5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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