尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，宁波慈溪的邮编是多少g>明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lú宁波慈溪的邮编是多少n)调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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