周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动学生党如何自W，如何自我安抚率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，学生党如何自W，如何自我安抚可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　学生党如何自W，如何自我安抚宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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