本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但(dàn)仔细(xì)看看(kàn)就发(fā)现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯晶(jīng)圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引进国(guó)际知名(míng)企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠收入和(hé)产品价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经(jīng)学(xué)科为龙头(tóu)，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模(mó)式，形成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国核心(xīn)区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩(jì)一般般，民(mín)营(yíng)医院(yuàn)里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院(yuàn)（不(bù)论是(shì)收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模头(tóu)产品的(de)设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整体解决方案能力(lì)的高(gāo)新技术企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式(shì)涂布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布机的(de)核心部件，涂(tú)布(bù)是(shì)继(jì)制备(bèi)正负极浆料完(wán)成后的下一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生(shēng)产前段工(gōng)序的(de)核心环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价(jià)格(gé)大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产过程中很(hěn)小的(de)一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年3月，总部位于(yú)浙江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯(xīn)片(piàn)及(jí)模块(kuài)封装的代(dài)工(gōng)服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸到(dào)模组(zǔ)封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联企业(yè)，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化(huà)完成有利(lì)润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可(kě)能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分散染(rǎn)料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高(gāo)端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其(qí)混纺织物(wù)的(de)染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无(wú)亮点(diǎn)，业(yè)绩在(zài)19年(nián)后(hòu)一(yī)路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的(de)一半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年，自(zì)设(shè)立以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后(hòu)市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及(jí)服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收购后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要(yào)面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供(gōng)营(yíng)销与后市场服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前(qián)景不算很差(chà)，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技(jì)术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本(běn)质上是(shì)工(gōng)程类企业，设(shè)备施(shī)工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一(yī)家为(wèi)智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧智(zhì)微具备全(quán)套(tào)射频前端芯(xīn)片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污néng)力(lì)，产品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污客户提(tí)供无线通信(xìn)射频(pín)前端发射(shè)模组、接收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研(yán)发(fā)投入，但高研发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方(fāng)客户和(hé)军工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达(dá)主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入(rù)增长较快，但利润(rùn)远没有回到(dào)20年(nián)，且关联(lián)交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客户需(xū)求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会(huì)员(yuán)和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看(kàn)起来不(bù)错(cuò)，但公(gōng)司现金流越来(lái)越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上(shàng)市就是(shì)业绩顶峰。

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