今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好亲爱的让你㖭我下黑ine-height: 24px;'>亲爱的让你㖭我下黑方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(h亲爱的让你㖭我下黑ù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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