华尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富阿达尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗(qí)下控股公(gōng)司(sī)伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月(yuè)2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大单(dān)日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎(kǎn)个人身价为147亿美(měi)元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来(lái)自新投资者(zhě)的资金向老投资者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言(yán)之，伊坎(kǎn)一直在使(shǐ)用从新投资者(zhě)那里获得(dé)的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只有在(zài)新资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金的风险的情(qíng)况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还(hái)在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿美元年终(zhōng)净资(zī)产(chǎn)价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报告(gào)的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其(qí)交易价(jià)格(gé)均低于(yú)各自的资产净(jìng)值(zhí)。资产净值(zhí)是衡量基金(jīn)业绩的关键指(zhǐ)标，衡(héng)量基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息(xī)收益(yì)率，这(zhè)是迄(qì)今为止(zhǐ)美(měi)国(guó)大型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不是(shì)现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新(xīn)股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高(gāo)了(le)股息(xī)收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举例称(chēng)，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责(zé)唯一(yī)一家跟踪伊坎(kǎn)企业的冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释大(dà)型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假(jiǎ)设，即使在(zài)最(zuì)坏的情况(kuàng)下(xià)，伊(yī)坎的股息也将永久(jiǔ)支付，同时还(hái)从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为(wèi)是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报告对伊坎(kǎn)来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报(bào)告刊登的几(jǐ)小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲(shēng)IEP长期股东(dōng)的(de)利益为代价获(huò)取利润(rùn)。伊(yī)坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持公开披(pī)露的信息，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然(rán)相信激进主义(yì)是最好的(de)投资范例(lì)。“我过(guò)去25年的激进主义投(tóu)资(zī)已经(jīng)很好地证明了这(zhè)一点。我们定期将(jiāng)我们的(de)维权(quán)原则(zé)付诸(zhū)于我们的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持(chí)有的少数股权，目前在14个上市(shì)公司董(dǒng)事会(huì)中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我(wǒ)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在(zài)能(néng)源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行业的各(gè)种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名(míng)的(de)莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡研(yán)究百页的(de)做空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛(tán)，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债(zhài)券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼的个人(rén)净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公(gōng)开资(zī)料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究官(guān)网介(jiè)绍，公司的主要业务包(bāo)括披露(lù)企业的会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易(yì)、财(cái)报违规等。媒(méi)体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司共对30家公司发过(guò)难。他(tā)们雇(gù)佣金融分(fēn)析师、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了(le)以色列的救护车急救(jiù)部门(mén)，是(shì)拥有以色列证书(shū)的(de)救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于1937年在(zài)新泽(zé)西上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴(xīng)登(dēng)堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的人为(wèi)灾难的缩影，”该公(gōng)司的(de)网站上写道。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页(yè)的(de)做(zuò)空报告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞(cí)职，美国(guó)司(sī)法(fǎ)部和证券(quàn)监管机构(gòu)随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判(pàn)欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控(kòng)电(diàn)动汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资(zī)者。该公司的市值一(yī)度超(chāo)过(guò)50亿美(měi)元，如今已缩(suō)水至(zhì)不到2.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告公布(bù)后暴(bào)跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布(bù)关(guān)闭(bì)做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬(xún)，当推特的股价(jià)位(wèi)于低点附近(jìn)时，兴登堡研(yán)究宣布(bù)转为做(zuò)空推特，推(tuī)特(tè)股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约8％。

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