金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的(de中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(yòng)于“北向中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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