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卅是什么意思，卅是什么意思,读音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、卅是什么意思，卅是什么意思,读音“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修卅是什么意思，卅是什么意思,读音复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于201卅是什么意思，卅是什么意思,读音6年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。