“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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