用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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