财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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