大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用(pp7塑料杯能不能装开水yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束(shù)pp7塑料杯能不能装开水？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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