在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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