本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗风行，市场(chǎng)风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市(shì)净率(lǜ)等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动(dòng)，流(liú)通(tōng)小盘+次bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗新+绩优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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