一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(b饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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