随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿雪燕只雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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