周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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