金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(d英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表uì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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