财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(h铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价uán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(xiàn)主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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