“一(yī)带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　三公里是多少米，三公里是多少米t="4 月(yuè)出口：“一带一路”的对冲力量(liàng)有多大？（东吴宏(hóng)观团队(duì)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā三公里是多少米，三公里是多少米)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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