金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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