昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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