编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)正、异、新，正异新的区分上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中正、异、新，正异新的区分(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正正、异、新，正异新的区分面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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