用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　<一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不img alt="700亿白(bái)马，突曝利空！葛卫东(dōng)大(dà)撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的(de)提(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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