在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于那些睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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