随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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