周一的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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