5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份王菲是什么星座，王菲是什么星座的人额(é)也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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