编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较手机扩展内存是什么意思优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi手机扩展内存是什么意思)山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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