个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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