A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物p>

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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