编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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