一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高pan>)投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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