大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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