随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(c奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系hǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(y奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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