近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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