编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(d山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗à)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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