5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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