金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xià0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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