在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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