“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年的预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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